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　　FY2025，公司实现营业收入68.89亿元，同比增长35.3%；毛利38.47亿元，同比增长47.5%，毛利率提升至55.8%，较上年提升4.6pct；年内利润9.64亿元，同比增长22.3%；归母净利润9.35亿元，同比增长94.6%；经调整EBITDA达12.15亿元，同比增长26.1%。其中，社交业务收入61.42亿元，同比增长32.9%，毛利率提升至54.4%，公司核心基本盘不断夯实，核心产品在用户规模与商业化效能上持续快速发展：SUGO延续高增态势，2025年全年收入同比增长超80%、利润增长超100%，成为全球陪伴社交赛道备受瞩目的标杆型产品；TopTop收入同比增长超70%、利润同比增长超100%，在部分市场逐步成长为“国民级应用”；MICO、YoHo则继续保持细分赛道优势并稳定贡献收入及利润；创新业务收入7.47亿元，同比增长59.3%，毛利率提升至67.8%，精品游戏自2024年首次贡献收入以来已进入盈利回收期，两款旗舰游戏进入长线运营阶段；荷尔健康在HIV防治及性健康服务领域的专业壁垒不断加深，产品品类同步拓展，公司社交电商业务保持稳健发展。我们认为，公司 2025 年度业绩呈现收入高增、毛利率显著改善、盈利质量大幅提升的良好态势，社交基本盘稳固夯实，创新业务高速成长，公司的核心业务具备稳健增长的内生动力。

　　公司2025年持续推进多元矩阵战略，从用户痛点洞察、产品力精进、本地运营不断深入以及 AI 技术深入应用等方面提升产品竞争力，多元矩阵格局持续建立；巩固中东北非、东南亚等优势市场竞争壁垒与拓展拉美、欧洲、东亚等新市场并行，全球化布局成效进一步显现。2025年，公司核心产品在中东北非市场的业务规模同比增长近50%；其中，SUGO在拉美持续优化产品和运营策略，年末单月流水较年初增长超300%；TopTop则成功进入日本App Store榜单前列，并获Sensor Tower APAC Awards评为“最佳社交游戏平台”。与此同时，公司于2025年6月正式落地香港全球总部，标志着全球化战略进入新阶段。创新产品方面，AI 应用、精品游戏、社交电商、短剧等创新业务的发展带动公司营收增长和盈利能力进一步提升，与此同时，公司推出自研多模态模型Boomiix，“思语AI”与KIVI平台，深度融入公司研发、算法、运营、营销获客等全流程；公司还推出AI创意内容社区Aippy，探索“AI+社交娱乐”的新场景，切入AI消费级应用赛道。我们认为，随着公司持续推进“多元矩阵+全球扩张”路径，叠加AI的系统性赋能与新业务场景开拓，公司产品矩阵有望进一步丰富，伴随对优势市场及新兴市场的持续深耕，收入规模有望持续扩大，带动业绩实现稳步增长。

　　考虑到公司多元化产品矩阵和全球化市场开拓的驱动效应显著，公司不断做深打透其社交业务并夯实创新业务的第二增长曲线，未来公司业绩有望继续取得增长。结合公司业务发展态势及行业趋势，我们将FY2026-FY2027公司收入预测由85.5/102.5亿元调整为85.5/103.10亿元，归母净利润预测由12.91/15.51亿元调整为12.91/16.37亿元。新增FY2028公司收入预测为119.77亿元；归母净利润预测为18.78亿元。我们给予公司2026年12倍PE，对应市值154.92亿元，目标股价为12.41港元，维持“增持”评级。

　　风险提示：1、汇率波动风险 2、市场拓展不及预期 3、精品游戏盈利不及预期 4、市场竞争加剧

　　《赤子城科技（09911）：业绩高增盈利改善，全球化+创新双轮驱动成长》

　　特朗普：法国不许载军用物资飞机飞越其领土，在对伊朗军事行动上表现极不配合，美国会记住的！

　　美国总统特朗普3月31日在社交媒体上发文称，法国不允许装载军用物资、飞往以色列的飞机飞越其领土。“法国在对伊朗的军事行动上表现得极不配合，美国会记住的!”

　　当地时间3月30日，伊朗最高领袖穆杰塔巴·哈梅内伊就伊斯兰革命卫队海军司令阿里礼萨·坦格西里身亡发表声明。穆杰塔巴在声明中向其家属、战友及革命卫队表示慰问，并表示，此次事件将强化伊朗海上力量，并将使抵抗之路比以往更加坚定、更加有力。

　　太原“暴走团”凌晨4点在大街上列队行进，还使用音响播放音乐扰民，当地回应：将转交相关部门处理

　　近日，有山西太原市民通过社交平台反映称，有一伙“暴走团”经常凌晨四五点在街道上列队健走，同时使用音响播放音乐，周边居民不堪其扰。

　　女演员陈妍希运动时突发意外，确诊跟腱断裂已手术， #陈妍希 发文：请别太担心，我会好好养伤的

　　目前二手车市场几万块钱最好开机械素质最强的SUV，没有之一。#奥迪Q5 #quattro #二手车

　　全新奥迪A6L 3.0T 传奇黑 低调的实力派，气场十足#奥迪a6l #新车上市 #说车聊车

　　据 江苏省纪委监委消息， 南京江北新区党工委原委员周金良涉嫌严重违纪违法，目前正接受江苏省纪委监委纪律审查和监察调查。 周金良 资料图 公开资料显示，周金良，男，汉族，1962年7月生，江苏常州人，省委党校研究生学历，中共党员。

　　#张雪吃得苦霸得蛮 #张雪眼里全是对摩托车的极致热爱 2025年，张雪带着自主研发的四缸仿赛机车500RR，亮相成都天府国际赛车场，一举创下国产车最快圈速纪录。他是怎么做到的？回看2025年湖南卫视《首发》报道，答案早已写在他一路走来的每一步里。（来源：湖南卫视《首发》）

　　随元青将投名状给了十三娘我随元青一生，骗人无数 ，眼下快闭眼了，照理说，该编点鬼话，让你（十三娘）为我玩命，可真他娘的邪门，我现在竟半分不想骗你。#林沐然 #随元青 #十三娘 #逐玉

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　　近日，国际现货黄金一度暴跌，致国内现货黄金跌破千元大关，随着3月24日金价进入弱势震荡修复行情，在成都梨花街，一些黄金制品门市，销售火爆，出现客户扎堆的景象。与平时相比，一些投资金条商铺最近每天能销售500克左右的金条制品，较日常翻了一倍多。

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　　突发消息！特朗普突然松口，不打伊朗了？当地时间3月30日，美媒直接放出猛料，有美国官员爆料，哪怕霍尔木兹海峡还关着，特朗普也愿意彻底结束，对伊朗的军事行动。不过大家千万别以为，这是特朗普良心发现，更不是他不想打，而是背后藏着没法说的苦衷——他在给自己找台阶下！

　　日本政坛的“拥核论”闹剧尚未平息，以色列半个多世纪的核发展轨迹，已向世界揭开了美国核政策的双重标准底牌，若日本执意突破“无核三原则”，美国绝不会是第一个翻脸的国家。