付涵：AI预期下游戏有望迎来主题催化与基本面共振机遇
2025-08-13 15:04:28
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返回列表游戏行业格局上，供需呈现向好态势。需求端，玩家数量增量有限，但人均消费水平稳步提升，2024年人均消费近500元，存量玩家付费意愿增强；供给端，版号自2022年4月恢复后发放节奏稳定，缓解了供给瓶颈，同时AI技术为内容供给拓展空间。此外，从发展模式来看，腾讯提出“长青”概念，行业也正从短平快的快销模式转向长线运营模式，通过持续注入新内容延长产品生命周期。
游戏出海表现亮眼，2024年自主研发游戏海外收入达185亿美元，同比增长13%，占全球游戏市场的10%，出海占比超40%。手游在全球移动游戏市场占比从2018年的22%提升至2024年的28%，竞争力凸显。格局方面，目前头部公司深耕欧美日韩主流市场，中小公司聚焦中东、东南亚等新兴市场，针对不同区域玩家偏好布局差异化产品
政策层面呈现显著改善，版号发放常态化且审核题材丰富，属地报审制度提升效率，解决了行业“卡脖子”痛点。营商环境方面，财税金融给予政策支持，舆论导向从严监管转向肯定其在科技创新、文化传播中的作用，利于行业长期估值抬升。
在游戏行业中，AI正逐步从降本增效的幕后角色，逐渐走向内容共创和交互创新的前台角色。目前AI已用于生成剧情、美术素材及个性化体验，未来有望实现与游戏内容深度结合，如AI驱动NPC交互、千人千面地图生成等。token成本下降也为AI游戏商业化应用奠定基础。
游戏板块投资逻辑主要看两点：一是行业基本面，由版号供给、产品周期决定大基调；二是估值，行业具有明显成长风格，具备高波动和强动量效应。由于游戏行业较小，并且个股方差不大，可以通过游戏ETF（516010）对游戏行业布局。当下建议以基本面视角进行布局，但基于海外AI高景气预期，游戏板块未来有望迎来主题催化与基本面叠加共振上行机遇，可关注游戏ETF（516010）的投资机会。
付涵：今年ChinaJoy的主题是“聚·你所爱”，汇聚了全球743家企业，其中有来自37个国家和地区的237家外资企业，外资占比达32%，国际化程度再创新高。无论是国内的腾讯、网易、世纪华通、完美世界等游戏大厂，还是国外的索尼、高通等科技巨头，都在展会上有对应的展台，带来他们最新的产品和技术。
本次ChinaJoy的热度也有望创下历年新高。8月1日一早进入场馆后，我与玩家沟通后发现大家的入场时间已经卷到了早上六七点，在当时场馆就已是人山人海。九点时展台排队预计超过三小时，这样的热度也预示了游戏市场的火热复苏。7月31日发布的2025年上半年游戏产业报告显示，上半年游戏市场实际销售收入达到了1680亿元，同比增长14%，再创历史新高。值得一提的是，这1680亿元是在2024年基数较高的基础上再创的新高，可见游戏行业的高景气度。另外，游戏用户规模接近6.8亿人，同样也是新高。按照上半年游戏收入和游戏人数去折算，那么今年上半年人均消费的年化值也创下了一个历史新高。这也是去年全年实现逆转复苏之后，呈现出来的新的游戏格局。
我们先来回顾一下游戏行业今年的行情，今年游戏板块整体跑赢沪深300超过20%。全年行情主要呈现出两波驱动，也各自对应不同的催化逻辑。
第一波行情发生在年初，源于DeepSeek的横空出世。作为AI技术比较直接的应用场景，游戏板块率先受益于市场对AI应用落地的预期，市场情绪显著升温，整个板块跟着AI一起整体上涨。第二波行情则是一次比较特殊的游戏板块行情，在年初AI主题降温、中美贸易摩擦之后，游戏板块开始逐渐转向基本面修复的定价逻辑。在这个过程中，我们发现很多基本面相关的超预期因素都会引发一波比较独立的、属于板块自身基本面的行情。
所谓基本面行情主要体现在A股游戏公司集中进入新品周期，盈利能力明显改善。与腾讯、网易、米哈游等头部厂商相比，A股上市公司多为中小型游戏企业，生态位相对细分，整体处于行业第二梯队。
2024年，由于《DNF手游》等“巨型产品”集中上线，中小厂商普遍选择延后新品发行以避其锋芒，导致当年1–11月上线新游仅占同期过审游戏数量的约10%，不少企业业绩处于低基数状态。同时也因为这个，游戏板块也储备了很多新品。进入2025年，随着头部产品的流水回落，市场份额得到释放，中小厂商也就借机迎来了自己的新品周期，《龙之谷世界》、《超自然行动组》等超预期产品的推出显著提振了相关公司的业绩与市占率，也推动整个板块实现了整体反弹。
接下来我们讲一下游戏行业的整体格局。游戏行业整体是头部和中小厂商并存的情况，其中上市的主要是中小厂商。2024年全年游戏市场的实际销售收入达到了3257亿，同比增长7%，创下了历史新高，而今年上半年又创了一个新高。
接下来我们从不同角度对游戏市场做一下拆解，在这3000亿的游戏市场中，自主研发的游戏收入大约占了2600亿。再按照游戏设备去拆解一下这3000多亿的市场，可以发现移动游戏占据了主导，也就是“手游”，其市场规模达到了2382亿，在整个市场中占比73%。客户端游戏大概是680亿，位居第二，占比是21%。网页游戏则是继续萎缩，市场收入仅有46亿，连续第九年下滑。除了手游、客户端、网页游戏之外，2024年比较亮眼的类别是主机游戏，《黑神话：悟空》的推出让去年主机游戏市场达到了45亿的体量，也录得了同比50%的高增长。
接下来我们聚焦占比最高的手游品类，在手游收入前100的产品中，角色扮演类的数量最多，占比达到了24%，其次是卡牌类占比12%，策略和棋牌类各占8%。但从收入角度来看结构又有所不同，收入最多的是MOBA，它以3%的数量贡献了18%的收入，其中《王者荣耀》的贡献较大。其次是角色扮演类，占比接近18%，相比去年下滑比较多；射击类占比达到14%。去年游戏品类里也出现了动作类新游，带动整个动作类游戏收入的上涨，可以说手游品类正在变得更加丰富和多元化。
接下来我们看一下需求端。在经历了2010年代的玩家高增长以后，2020年代游戏行业的玩家数量是趋于稳定的，玩家数量稳定在约6.7亿人，渗透率接近全国人口的一半，玩家数量进一步的增量空间其实是比较有限的。
但是在数量增量有限的情况下，人均消费水平却是在稳步提升的。2024年玩家人均消费达到接近500元，同比也录得了比较高的增长。这表明存量玩家的付费意愿是在逐渐提升的，也就是说为情绪价值和快乐消费的观念随着整个消费行业理念的转变正逐渐被接受。现在玩家也更愿意为优质的游戏内容持续买单，并且对虚拟道具和服务的付费接受度也在逐渐提升。这为游戏公司提供了较好的背景，游戏公司可以通过精细化运营来提升游戏的人均付费水平。目前来看，整个行业拥有庞大的用户基础，叠加不断攀升的人均支出，行业的需求端有较好的支撑。
供给端方面，我们国家游戏行业高度依赖政策导向，版号是整个行业的生命线年因机构改革导致版号审批暂停，直接引发了2018-2019年的行业收入大幅下滑。类似的情况是2021-2022年，版号的进一步收紧甚至阶段性停发同样也导致游戏行业的负增长。
而从2022年4月版号恢复以来，监管部门保持了比较科学合理的发放节奏，基本实现了每月都有新游获批。2023年新游核发的数量相比以前已经有了明显的增长，2024-2025年更是呈现了逐月提升的趋势。目前整个游戏行业储备了大量待开发的项目，为整个行业的供给提供了比较好的保障。我们相信，随着供给端的瓶颈逐步缓解，玩家对游戏不断升级的需求是有望得到更好满足的。游戏产业也有望进入一个新的良性循环：产品丰富、用户买单。
此外，AI技术这些年的发展也为内容供给提供了比较好的空间。虽然目前完全意义上的原生AI游戏还是一个空白领域，但其实现在大家已经在逐渐布局AI赛道。未来一旦出现AI爆款，将为市场提供一个全新的内容增量。
此外，市场对游戏生命周期的认知也在转变。这些年来，国内厂商逐渐摒弃过去短期爆款、频繁换皮的产品模式，逐渐转向打造长周期精品的战略。新增用户放缓与存量竞争加剧进一步使得保持游戏旺盛的生命周期成为一个比较重要的点。
全球范围来看，长期运营的老游戏对整个游戏行业的收入贡献愈发明显。2024年，全球手游收入最高的20款游戏中，仅有2款是当年新发的，18款都是以前的老游戏。其中，运营超过5年的游戏多达10款。由此可见，老游戏的运营在当前消费市场下显得尤为重要。
国内在这一领域从这两年开始逐渐发力。腾讯在2024年首次提出长青这一概念，他们旗下《王者荣耀》《和平精英》等运营了多年依然热度不减的游戏展现了国内游戏公司的优秀长线运营能力。长线运营的核心其实就是不断翻新老游戏，不断给它持续注入新内容、新玩法，让玩家保持新鲜感和付费动力。市场经验表明，“长青”游戏的运营模式需要通过版本更新加上大型资料片的形式来维持，通过新赛季、新角色、剧情扩展等方式来留住玩家，然后定期重启玩家的目标，给玩家带来一些新体验。
未来AI技术的应用也可以让迭代过程更加高频和智能化。游戏可以针对不同的群体进行千人千面的动态调整，进一步延长产品的寿命。可以说，整个行业其实正在从短平快的快销模式逐渐转向一个细水长流的长线运营模式。这一转变既提升了游戏玩家的满意度，也让游戏公司业绩更加具有可持续性，增强了整个行业长期增长的潜力。
接下来我们讲一下比较重要的一点，就是游戏出海这个话题。游戏出海其实已经在我国游戏产业中占据了比较重要的角色。2024年我们自己研发的在海外市场的这些游戏实现了185亿美元的收入，同比增长13%，创下了历史新高。对比一下，总的销售收入3000亿元，海外的销售收入折合人民币是1300亿元，出海的占比已经超过了40%，是一项很重要的收入增长来源。2024年中国游戏出海的收入仅仅占到全球游戏市场的10%，但这也表明目前我们已经有了一席之地，后续还有很大的开拓空间。
我们来重点看手游。手游是我国游戏行业的重中之重，也是一个具有竞争力的细分品类。2018年中国手游在全球移动游戏市场的收入占比为22%，到2024年这个数字已提升至28%，呈现逐年稳步攀升的趋势。2024年全球新上线席来自中国厂商，可见我国手游行业在海外市场具备非常强的竞争力。经过多年积累，中国游戏出海已从早期的数量扩张，发展到现在“精品输出、多元布局”的阶段。
再看全球游戏市场的格局，全球游戏市场呈现核心市场稳定、新兴市场增速较高的格局。传统的美国、日本、韩国这三个游戏强国依然是中国游戏厂商出海的主要战场，三者合计占据全球游戏市场份额的57%左右。其中，美国依然是全球最大的市场，但增速已经放缓；日本市场比较稳定；韩国在这三个头部市场中增速较高，且对国产手游尤其是策略类游戏的接受度非常高。同时，欧洲地区正在迅速崛起，有望成为第四个增长极，年收入大约在245亿欧元。新兴市场方面机会更多，在量的方面，东南亚地区的人口基数大，新增用户数量较多；在价的方面，中东玩家在付费方面表现突出，他们的人均付费能够达到270美元，有比较广阔的发展空间。以上就是我们整个出海的格局。
针对差异化的国际市场，如何去因地制宜地布局呢？比如头部公司腾讯、网易、米哈游等，他们会深耕欧美日韩这些主流市场，通过建立一些海外的分公司、收购本地的工作室来提升本地化的运营水平。而中小公司则更多聚焦在中东、东南亚、拉美这些竞争相对温和的市场，通过更具性价比的产品来快速抢占用户市场。
再看不同出海区域的玩家喜欢什么样的游戏。不同出海区域的玩家存在比较明显的差异，而且与国内的游戏格局差异非常明显。美国玩家比较喜欢玩博彩类的手游，占比约30%，开放世界类和体育竞技类游戏也比较受欢迎；欧洲玩家比较喜欢策略类的游戏，能超过他们整个市场的三分之一；日本玩家则偏向于角色扮演类游戏，占到当地市场的50%。此外，现在比较流行的消除类、模拟经营类等休闲类游戏产品，并不会太受文化差异的影响，它们可以在超过60%的市场受到玩家的欢迎。所以策略类的产品会重点攻打欧美和中东市场，二次元和角色扮演类的产品主打日本和韩国，休闲类游戏的公司则主要布局在拉美和东南亚，通过比较轻量级的产品去触达大量用户。
在运营模式方面，大厂采用大包大揽的模式，即研发运营一体化。从研发、美术、运营到整个游戏社区的构建，整个链条运营下来，收入留存率比较高，品牌影响力也比较强。而中小游戏公司更倾向于跟当地的分发渠道合作，采用轻量化的运营模式，与发行商合作，然后借助对方的渠道资源来快速进行市场开发。在这样的环境下，由于游戏产业链的分工，中小厂商依然能够保留70%以上的收益。那么总体来看，其实游戏出海已经逐步建立起了全球化的发行体系以及文化影响力。
再来讲一下政策方面，这也是整个游戏行业最重要的一方面。因为市场的供给端完全取决于政策供给，而且游戏行业的需求其实比较稳定，供给端的多少直接决定了整个行业的景气度。
首先来看版号方面。这些年版号逐渐常态化，除了版号之外，政策监管环境的转变也为整个行业发展注入了新的动力。版号自2022年4月恢复以来保持了比较稳定的发放节奏，市场有源源不断的新游供应。2023年相比以前有了一定增加，2024年到2025年将进一步企稳，逐渐形成“月月有新发”的模式。
新游题材的审核也更为丰富，尤其是2023年底还新增了属地报审制度，让整个版号申请流程更加高效便捷。过去研发团队需要等待几个月甚至更久才能拿到版号，现在在地方受理审核再报送总局的模式下，大大缩短了游戏版号的审核时间。轻微的修改和版本更新也可以快速在属地完成备案，这同时也能减少游戏行业供给端审批的成本。这一系列措施已经解决了整个行业最难受的“卡脖子”痛点，使得游戏企业可以比较安心地规划自己的产品线，不用再担心没有版号可发的窘境。充足的内容供给既满足了玩家群体不断升级的消费需求，也让市场对整个行业未来的稳定增长更加有信心。
另外，游戏相关产业政策也在逐渐出台，为游戏企业创造了比较好的发展环境。2023年以来，从中央到地方都密集出台了一系列鼓励文创和游戏产业的政策文件。国家层面在2025年3月发布了《网络出版科技创新引领计划》，明确将游戏作为数字内容产业的重要组成部分。同月出台的《关于提振文化和消费旅游的若干措施》也提出要促进游戏电竞及衍生品消费，鼓励将中华传统文化融入游戏设计，开发具有原创IP价值的游戏品牌，并拓展国内外市场。这些政策释放出非常积极的信号，表明游戏产业不再一味被监管视作洪水猛兽，而是被当作提振内需、传播文化的正面力量。
另外在财税金融方面，政策对游戏企业的税收也给予了一些实质性优惠。比如有关部门提出对符合条件的网络游戏企业给予一定消费税优惠，研发公司可以通过被认定为高科技企业而享受15%的企业所得税优惠。还有政策鼓励游戏企业利用资本市场进行融资，支持符合条件的公司挂牌上市、发行债券、并购重组等。这些金融方面的举措为公司融资提供了很多支持，为行业“输血供氧”，缓解了中小游戏团队的资金压力。
第三，现在的大环境对游戏行业有了本质的改善。舆论环境方面，以前社会普遍认为玩游戏容易上瘾、荼毒身心，而随着对青少年群体游戏防沉迷的监管逐渐加强，相关工作现在已初步取得成效。在此基础上，监管思路开始慢慢由从严监管转向宽严相济，乃至逐渐出现松口的迹象。近两年可以发现，虽然对未成年人仍是严监管，但已经将75%的未成年人游戏时间控制在了每周三小时以内，超八成的未成年人人均月均充值金额控制在50元以下。整个社会围绕游戏的负面话题也因为对未成年人的有效监管而显著减少。
在这个背景之下，官媒逐渐有了一些肯定游戏产业在科技创新方面的表述。新华社等媒体报道了国产游戏出海的一些业绩，央视也对游戏产业在数字经济方面的贡献给予了肯定。可以看出，整个舆论导向已经发生了转变，这能在很大程度上缓解大众和监管层对游戏行业的疑虑，也有利于游戏行业的长期估值抬升。
政策的转好不仅改善了当下的经营环境，也为整个行业的长远发展奠定了基础。在鼓励创新、包容发展的新监管思路下，游戏公司其实能够更加注重于自己的内容创作和技术升级，推出让玩家满意、监管放心的优质产品。
对投资者而言，政策友好意味着游戏行业未来的波动率可能会进一步下降，确定性有望进一步提升，企业的盈利和业绩释放节奏也有望在未来变得更加平稳，整个板块的投资价值也会因此显著提升。展望未来，现在的政策环境能够推动游戏产业未来高速发展，实现社会效益和经济效益的双丰收。
最后一点就是上文提到过的，AI在整个ChinaJoy的展台里面扮演了一个比较重要的角色，所以接下来会具体介绍AI赋能的路径：AI如何对游戏进行赋能，以及目前走到了哪一步。
现在AI在游戏产业里的作用更多还是一个降本增效的幕后帮手角色。比如它可以用工具大量生成游戏剧情、美术素材，帮助策划提升效率、降低成本，小团队和大厂的成本差距也因为AI进一步缩小。AI主要用于提升内容生产效率，还有游戏玩家的个性化体验，比如智能推荐、动态难度设计以及AI陪玩，但这个融合的过程其实还不够深入。
未来更希望看到的其实是AI跟游戏内容的深度结合，也就是希望AI在游戏进行的过程中有所参与。这一趋势其实现在正逐渐向前发展，AI正在从幕后走向前台，逐渐进入一个内容共创和交互创新的新阶段。
一些相关的趋势和迹象已经浮现。第一，AI已经逐渐不只是工具了，而是内容的共同创造者。比如在游戏里面，现在已经有了AI驱动的NPC角色与玩家进行交互式的对话，可以触发不同的剧情，最后进行路径的选择。还有一点就是在地图生成方面，游戏现在已经实现了千人千面的游戏体验。游戏玩家已经不再是一个消费者了，而是一定程度上成为了世界的共建者，内容的供给也因为AI的出现有了指数级的提升。
第二，AI显著改变了整个游戏的交互方式。以前NPC的说话内容都是一个比较固定的死脚本，现在可以通过大语言模型实现NPC的实时聊天、自由互动，像一个有思想的角色。还出现了AI角色生活在虚拟小镇的实验，NPC之间可以彼此社交、自主演化。未来整个游戏世界可能会变成一个开放式的“活世界”。这些新趋势已经出现了一些雏形玩法，比如AI推理解密、AI社交、AI养成、AI动态叙事。特别值得关注的是AI陪伴这一赛道。目前已有一定发展，未来它可能率先取得市场突破。有咨询公司预计，2030年AI的情感陪伴市场有望达到现在的2000倍。已有AI聊天产品在海外取得成功，很多用户愿意为与这样的AI朋友对话付费，这个已经被验证的商业模式，其实有望随着AI产品的进一步完善，在未来有一个比较好的增量。
而游戏里面其实已经出现了一些类似的产品。比如近期比较火的EVE，相较于传统的2D聊天，EVE是一个3D的互动沉浸式玩法，引入了好感度的机制。伴随着整个等级的提升，用户与虚拟角色的互动深度和默契度其实是不断增强的，它会显著提升用户的粘性。该游戏对话的体验有比较高的真实性，沉浸感比较强，还创新性地推出了一个与现实世界交互的功能，即送奶茶功能。用户在聊天的过程中输入自己的地址和联系方式，就可以触发现实世界里奶茶配送到家的服务，这样的功能展示了虚拟世界和现实交互的一个全新可能性。当天资本市场对这项功能的出现给予了较高评价，游戏板块大涨约五到六个点。
AI游戏大规模普及的一个最大阻碍就是算力成本太高。但好消息是，随着算力成本的显著降低，这个问题已经不再是瓶颈。2023年的AI游戏人均每天要2万token，月成本是当时游戏人均收入的两倍多，这样的高成本根本不可能支持AI游戏的运营。到2025年，日均token成本占游戏总成本的比重已经降到1.5%，几乎已经不再是一个瓶颈，达到了正常成本的范畴，低成本的供给意味着AI游戏未来可以真正走向商业化应用。展望未来，随着AI产业链的发展，可能在不久的未来就会出现一个AI与游戏深度融合的爆品。
游戏板块有望迎来主题催化加基本面共振，关注游戏ETF（516010）机会
最后回到资本市场，游戏板块投资应该如何布局。首先游戏板块的投资逻辑主要看两点：
第一是行业的基本面，这决定了投资的大基调，如整个版号的供给、产品的周期；
第二是估值，这也是最重要的一个逻辑。因为游戏板块其实是一个高波动的行业，有一个比较强的动量效应。换言之，游戏板块在涨的时候会持续性涨，然后跌的时候会持续性跌，行情的连续性比较好。
由此，买点的选择是非常重要的。如果在估值比较低的位置（15到20倍）买入，通常很快就能够兑现比较丰厚的收益。游戏行业的行情启动是一个偏催化的过程，它是一个由主题催化为主，触发上涨的逻辑。主题催化本身难以预测。那么对于这样一个不可预测的东西，最好的应对方式就是等，需要低位买入，然后等待催化。从投资品的角度分析，游戏行业在A股中算是一个市值比较小的行业，同时，整个游戏行业里股票之间的市值方差不大。对于这样一个比较小的行业，其实是非常适合通过ETF进行一键布局的，可以关注游戏ETF（516010）。
游戏ETF（516010）一共有20只成分股，实现了整个A股游戏公司的全覆盖。比较好的方式是在低位买入ETF，然后等待催化的发生，进行收益的兑现。
近期恰逢暑期，是游戏行业每年景气度较高的阶段。在此过程中，我们发现很多游戏的高频流水都出现了高速增长。叠加今年游戏行业本身需求端就有人均付费意愿的提升，在多重利好的叠加下，游戏高频流水有望在未来两到三个季度直接转化为这些上市公司的盈利并得到释放。
预计二季报披露结束后，市场估值锚将逐步切换至2026年盈利预期。在版号稳定的前提下，结合高增速的人均消费情况，有望在2026年看到更陡峭的盈利增长。在切换估值基准后，整个游戏行业的估值目前仍然处于比较便宜的区间。
当下行业景气度较高，叠加近期AI产业的利好频出，游戏行业有望在未来一段时间仍保持较好的向上增长趋势。另外，游戏行业属于文化产业，而文化产业隶属于传媒板块，传媒板块隶属于TMT范畴，TMT的成长风格在A股中弹性比较高，且该成长风格自7月以来已有所表现。
即便从7月以来，“反内卷”这些主题在逐渐发酵，核心标的录得了大幅增长，整个成长板块相比价值板块在7月内也已经有了一定的超额收益。由于存在强动量效应，成长风格有望在起势之后持续延续，游戏也有望受益于这样的板块风格，所以相信后面游戏ETF（516010）还是会有所表现，可以多多关注。
最后想讲一下游戏的主题催化。可以看到今年的第一波行情，以及2023年那一波行情，都是主题催化的行情。但是现在的第二波行情是一个以基本面为主驱动的行情。通过对比主题催化和基本面驱动的行情，可以发现主题催化的行情会走得特别急，整个行情持续的时间会比较短；而基本面的行情会持续的时间比较长，同时回调和上涨的波动率是比较低的。
当下，我们还是要以基本面的逻辑去对待它。由于AI这个比较重要的游戏催化剂自三月以来其实是一直持续回调的状态。我们觉得未来有望在未来海外AI高景气的情况下迎来一个拐点，游戏行业也有望迎来主题催化加基本面的叠加共振上行的状态。
上文提到海外AI高景气，其实上周四、周五ChinaJoy举办的时候，同期海外AI巨头，包括苹果、微软，都有比较好的财报业绩披露。但是当时国内的资本市场没有对AI的利好进行过度反应，因为当时市场受人民币阶段性走弱影响，市场投资还是以价值风格为主。在没有反应的前提下，其实有望后续迎来反转，因为从整个大趋势来讲，科技板块的相对收益已经从三月持续回调至今。在市场反转之后，游戏ETF（516010）未来也会有一个比较好的向上趋势。
投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
无论是股票ETF/LOF基金/联接基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。
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板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。
文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。
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