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　　当各大厂牌还在AI赛道跑马圈地时，一份30家上市游戏公司的业绩预告却撕开了行业华丽外衣——2024年游戏行业企业过得并不如意。

　　过去一年，30家上市游戏公司近7成陷入亏损泥潭，其中，超半数上演着业绩“变脸”的戏码。而这究竟是企业偶然阵痛还是经营巨变的预警信息？

　　近期，陀螺君梳理上市游戏公司的业绩预告发现，高额的商誉、激烈的市场竞争、过高的研发投入与营销费用正在吞噬游戏厂商的利润。其中，“商誉减值”为2024年游戏厂商业绩“暴雷”的重要因素。

　　截止2月11日，至少有30家上市游戏公司预告了2024年业绩，其中20家预亏，占比66.7%。

　　预亏的游戏公司中，又有12家，即超过一半的公司系由盈转亏。其中，多家游戏公司主动进行业绩“瘦身”，宣布计提商誉减值、资产减值、坏账准备。

　　ST惠程、星辉娱乐、富春股份预计2024年亏损过亿，净利润同比变动超过1000%。

　　其中，ST惠程预计净利润变动幅度最大，2024年该公司预计亏损1.3亿元至1.8亿元，同比变动率-9586%至-6953%。

　　亏损的原因主要是ST惠程收缩游戏业务致2024年无高毛利的联营游戏收入以及充电桩、光伏风电业务的低收益高投入。

　　同时，该公司对2024年未收回的应收账款进行全额计提商誉减值。目前，ST惠程正处于剥离游戏业务，转型光伏风电业务的“阵痛期”。

　　2024年度，星辉娱乐预亏3.9亿元至5.6亿元，富春股份预亏0.9亿元至1.4亿元，这两家厂商均在游戏业务收入下滑，推广和研发费用增长的同时，计提资产减值。

　　与之类似，游族网络、拓维信息、完美世界、盛天网络2024年业绩均“由盈转亏”，原因同样是游戏收入下降叠加商誉减值、资产减值。

　　游族网络2024年有多款游戏在国内外上线》《绯色回响》《Ever Chest》《三国云梦录》等，较高的游戏推广支出致利润承压，加上该公司计提非经常性损失预计约1.2亿元至2.4亿元，减值准备金预计约0.4亿元至0.8亿元，致使期内预亏2亿元至4亿元。

　　在计提的商誉减值方面，盛天网络、完美世界所涉及的金额更高。期内，盛天网络计提商誉减值金额超过2亿元，完美世界计提超过10亿元。

　　业绩预告显示，盛天网络旗下全资子公司天戏互娱对《剑与骑士团》等4款游戏在2024年末的预付分成款以及《零域幻想》等3款在2024年末的游戏资产进计提了减值准备，使得利润明显下滑。

　　无独有偶，完美世界关停《《完美新世界《（Perfect New World）》《灵笼》《代号Lucking》《代号新世界》等多款在研游戏，缩减了《一拳超人：世界》《乖离性百万亚瑟王：环》等游戏的团队规模与市场投入。

　　加上投资损失的2.6亿元至3亿元。2024年完美世界预亏11亿元至13亿元，一年亏掉了近三年的扣非净利润。

　　不过，在业绩预告中，完美世界透露，2024年12月上线的新端游《诛仙世界》表现不错，公司正在积极调整战略方向，加强内部管理，提升运营效率。同时，积极探索新的业务增长点，如电竞、元宇宙等新兴领域。

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　　相较于完美世界，昆仑万维亏损更多，期内昆仑万维预亏13.9亿元至19.9亿元。这一业绩与前一年度盈利12.58亿元形成强烈对比。

　　造成这一反差的原因主要有两大因素：AI研发投入的大幅增长以及投资收益的显著下滑。首先，昆仑万维在AI大模型、AI短剧、AI游戏等多个前沿领域取得了进展，但这背后伴随着高额的短期成本支出。

　　特别是在AI技术的研发、部署与维护上，需要持续且庞大的资金支持，且由于技术创新的回报周期较长，导致了短期内成本的激增。据昆仑万维财报显示，为加速AI技术的商业化落地并保持竞争优势，公司前三季度的研发费用已达到11.44亿元，同比增长84.47%。

　　其次，受资本市场波动的影响，昆仑万维投资组合中的金融资产价值发生了大幅波动，对公司整体财务状况产生了负面影响。据业绩公告，仅金融资产价格波动和投资亏损一项，昆仑万维就遭受了约11亿元的损失。

　　当然，也有例外。冰川网络、中青宝利润下滑来自于激烈的市场竞争、自研推广费用投入过大或新游的延期上线%；后者预亏0.35 亿元至 0.5 亿元，同比下降 9.1% 至 36.4%。

　　冰川网络三季报显示，前三季度公司的营销费用为19.11亿元‌，同比增长36.23%‌。

　　公司数款游戏处于测试、新上线运营阶段，尚未达到盈利平衡，但本期亏损较上期已有收窄。

　　2024年已公布业绩预告的30家厂商中，有10家预盈，其中有5家预盈且增速上升，2家扭亏为盈，3家预盈且增速下降。

　　IGG 预计2024年净利润大增700%至5.8亿港元（约5.44亿元人民币），世纪华通预计期内净利润增长205.32%至338.89%，达到16亿元至23亿元。

　　《无尽冬日》及《Whiteout Survival》创造了该品类游戏的流水新高。

　　实丰文化的游戏收入均突破千万元，游戏业务占比从原先只占总营收不足1%增长至接近20%，单2024年上半年的游戏收入就顶得上2023年全年。